옵션 계약 소개

1. 옵션이란 무엇인가요?

옵션은 구매자에게 특정 기간 동안 미리 정해진 가격에 기초자산의 일정량을 매수 또는 매도할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 금융 파생상품 계약의 일종입니다. 이 권리를 얻으려면 매수자는 매도자에게 일정한 프리미엄을 지불하고 기초자산을 매수(콜옵션)하거나 매도(풋옵션)할 수 있는 옵션을 가져야 합니다. 매수자가 옵션을 행사하여 유리한 경우, 매수자는 옵션 행사를 통해 수익을 얻을 수 있지만 매도자는 그에 상응하는 지출을 이행해야 할 의무가 있습니다. 옵션을 행사하지 않으면 구매자는 옵션을 행사하지 않을 수 있으며, 판매자는 해당 지출을 이행할 의무가 없습니다.

거래를 시작하기 전에 옵션의 몇 가지 주요 요소를 이해해야 합니다:

기초자산: 파생상품 계약에서 매매하기로 합의한 자산으로 상품, 금융자산, 이자율, 외환, 종합주가지수 등이 될 수 있습니다.

프리미엄: 옵션 매수 또는 매도 가격.

만기일: 옵션 계약이 만료되는 시점으로, 만기일이 지나면 옵션은 무효가 됩니다. 코인 콜의 경우 옵션 매수자와 매도자 모두 만기일 전에 포지션을 청산하거나 행사 만기일까지 옵션을 보유하도록 선택할 수 있습니다.

행사 가격: 옵션 보유자가 옵션을 행사할 때 기초자산을 매수(콜옵션)하거나 매도(풋옵션)할 수 있는 가격입니다.

정산 가격: 옵션 만기 시점의 기초자산 가격입니다.

계약 유형: 옵션 계약은 여러 기준에 따라 여러 유형으로 구분할 수 있습니다.

a) 옵션은 행사 방식에 따라 유럽 옵션, 미국 옵션, 기타 옵션으로 나눌 수 있습니다.

유럽 옵션: 구매자는 만기일에만 옵션을 행사할 수 있습니다(코인콜의 옵션 계약은 유럽 옵션입니다);

미국 옵션: 구매자는 만기일 전 어느 날이라도 옵션을 행사할 수 있습니다;

기타 옵션: 행사 시간이 있는 옵션은 버뮤다 옵션과 같이 유럽 및 미국 옵션과 다릅니다.

b) 부여된 매수 및 매도 권리의 방향에 따라 옵션은 콜 옵션과 풋 옵션으로 나눌 수 있습니다. 콜 옵션을 매수하면 보유자는 해당 권리를 반드시 행사하지 않아도 특정 기간 동안 미리 정해진 가격으로 기초자산을 매수할 수 있는 권리를 갖게 됩니다. 마찬가지로 풋옵션을 매수하면 보유자는 기초자산을 매도할 수 있는 권리를 갖게 됩니다.

c) 행사 가격과 기초 가격의 관계에 따라 옵션은 현물 옵션, 현물 옵션, 아웃 오브 머니 옵션으로 나눌 수 있습니다.

구체적으로

2. 코인콜의 옵션 계약

코인콜은 유럽식 현금 결제 옵션을 제공합니다.

코인콜 플랫폼의 유럽식 옵션은 만기 전에는 행사할 수 없으며 만기 당일에만 행사할 수 있습니다. 코인콜 옵션은 옵션 만기 시 자동으로 행사됩니다.

코인콜 옵션은 현금 결제이므로 옵션 결제 시 기초자산의 실제 인도가 필요하지 않으며, 옵션 수익은 최종 결제 가격과 행사 가격의 차이에 따라 결정됩니다. 최종 결제 가격은 옵션 만기 30분 전 기초지수 가격의 산술 평균을 사용하여 계산됩니다.

매수자와 매도자 모두 옵션 계약이 만료되기 전에 포지션을 조기 청산하여 프리미엄 스프레드를 받을 수 있습니다.

코인콜 옵션 계약 세부 정보

예시: BTC-31MAR23-40000-C는 2023년 3월 31일에 만료되는 BTC에 대한 콜 옵션을 의미하며, 행사 가격은 40,000 USD입니다.

3. 코인콜 옵션 계약과 선물 계약 비교 코인콜 옵션 계약과 선물 계약은 모두 표준화된 계약이며, 두 계약의 주요 차이점은 다음과 같습니다.

a) 구매자와 판매자의 권리와 의무가 다릅니다.

옵션 계약은 옵션 매수자가 프리미엄을 지불한 후 계약된 권리를 취득하고 의무를 부담할 필요가 없는 반면, 옵션 매도자는 권리를 받고 의무를 소극적으로 부담한다는 점에서 단방향 계약입니다. 선물 계약은 양방향이며, 양 당사자는 만기 시 선물 계약을 인도할 의무를 부담해야 합니다.

b) 매수자와 매도자가 서로 다른 위험을 부담합니다.

옵션 거래에서 매수자의 가장 큰 손실은 납입한 프리미엄이며 성과 증거금을 지불할 필요가 없습니다. 반면에 매도자는 더 큰 위험에 노출되고 무제한 손실이 발생할 수도 있으며 의무 이행을 보증하기 위해 증거금을 지불해야 합니다. 선물 거래에서 선물 계약의 매수자와 매도자 모두 일정 비율의 증거금을 지불해야 합니다.

c) 다른 손익 특성

옵션 계약의 매수자의 이익은 시장 변화에 따라 변동하지만 최대 손실은 지불한 프리미엄에 불과하며, 매도자의 이익은 매도한 옵션에 대해 지불한 프리미엄에 불과하며 손실은 고정되어 있지 않습니다.

4. 옵션 거래 예시 코인콜 옵션은 네 가지 거래 유형을 지원합니다:

콜 옵션 매수, 풋 옵션 매수, 콜 옵션 매도, 풋 옵션 매도입니다.

예시 1:

2023년 3월 31일에 만료되는 행사 가격 20,000달러의 BTC에 대한 콜 옵션인 BTC-31MAR23-20000-C 옵션 계약이 존재합니다.

현재 BTC 가격은 18,000달러이고 A는 2023년 3월 말까지 BTC 가격이 상승할 것으로 예상하는 반면, B는 하락할 것으로 예상합니다.

A는 위 옵션의 1 BTC를 매수하고 프리미엄 1,000달러를 지불하고, B는 옵션의 1 BTC를 매도하고 프리미엄 1,000달러를 받습니다.

콜 옵션의 매수자인 A는 계약 만료 시점에 20,000달러에 1 BTC를 매수할 수 있는 권리를 가지며, B는 옵션 행사에 맞춰 20,000달러에 1 BTC를 매도할 의무를 갖습니다.

옵션 만기 시 BTC 가격이 22,000달러인 경우, A는 옵션을 행사하여 2,000달러(22,000 -20,000)를 얻게 되므로 프리미엄 1,000달러를 공제하면 순이익이 1,000달러가 되고, 반대로 B는 옵션 행사에 협조하여 2,000달러를 잃게 되므로 프리미엄 1,000달러를 더하면 순손실은 1,000달러가 됩니다.

옵션이 BTC 가격 16,000달러에서 만료되는 경우, A는 옵션을 몰수하여 로열티 1,000달러의 순손실을 입게 되고, 이에 따라 B는 로열티 1,000달러의 순이익을 얻게 되므로 의무가 없습니다.

옵션이 아직 만기되지 않은 경우 옵션 프리미엄은 2,000달러가 되며, 이 시점에서 A는 프리미엄 스프레드 1,000달러에 옵션을 매도할 수 있습니다.

예시 2:

2023년 3월 31일에 만료되는 행사 가격 18,000달러의 BTC에 대한 풋 옵션인 BTC-31MAR23-20,000-P 옵션 계약이 존재합니다.

현재 BTC 가격은 18,000달러이며, A는 2023년 3월 말까지 BTC 가격이 하락할 것으로 예상하고, B는 상승할 것으로 예상합니다.

A는 위 옵션 1 BTC를 매수하고 4,000달러의 프리미엄을 지불하고, B는 옵션 1 BTC를 매도하고 4,000달러의 프리미엄을 받습니다.

풋 매수자인 A는 만기 시 20,000달러에 1 BTC를 매도할 수 있는 권리를 가지며, B는 옵션 행사와 함께 20,000달러에 1 BTC를 매수할 의무가 있습니다.

옵션이 15,000달러의 BTC로 만기될 경우, A는 옵션을 행사하여 프리미엄 4,000달러를 제외한 5,000달러(20,000 - 15,000)의 순이익을 얻고, 이에 반해 B는 옵션 행사에 협조하여 5,000달러를 잃게 되며, 이는 프리미엄 4,000달러를 제외한 1,000달러의 순손실입니다. 순 손실은 $1,000입니다.

옵션이 22,000달러의 BTC 가격으로 만료되면 A는 옵션을 몰수하여 4,000달러의 순손실을 입게 되며, 이에 따라 B는 로열티로 4,000달러의 순이익을 얻을 의무가 없습니다.

옵션이 아직 만기되지 않은 경우 옵션 프리미엄은 5,000달러가 되며, 이 시점에서 A는 프리미엄 스프레드 1,000달러에 옵션을 매도할 수 있습니다.