Opsiyon Sözleşmelerine Giriş

1. Opsiyon Nedir?

Bir opsiyon, alıcısına belirli bir zaman dilimi içinde belirli bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma veya satma hakkı veren, ancak bu durumda bir zorunluluk yaratmayan finansal bir türev sözleşmesidir. Bu hakkı elde etmek için alıcı, alım (alım opsiyonu) veya satım (satım opsiyonu) opsiyonuna sahip olabilmek için satıcıya belirli bir prim ödeme zorundadır. Alıcı opsiyonu kullanır ve olumlu bir durum ortaya çıkarsa, egzersiz yoluyla gelir elde edebilir, satıcı ise karşılık gelen harcamayı yerine getirmekle yükümlüdür. Opsiyon kullanılmazsa, alıcı kullanmama hakkına sahiptir ve satıcı, karşılık gelen harcamayı yerine getirmekle yükümlü değildir.

İşlem yapmaya başlamadan önce, opsiyonların bazı temel unsurlarını anlamanız gerekmektedir:

Dayanak Varlık: Alım ve satım için türev sözleşmede belirlenen varlık, emtialar, finansal varlıklar, faiz oranları, döviz kurları, bileşik fiyat endeksleri vb. olabilir.

Prim: Opsiyonun alım veya satış fiyatı.

Vade Tarihi: Opsiyon sözleşmesinin süresinin dolacağı ve opsiyonun vade tarihinden sonra geçersiz olacağı zaman. Coincall için hem alıcı hem de satıcı, opsiyonun süresi dolmadan pozisyonlarını kapatmayı veya opsiyonu egzersiz tarihi beklemeyi tercih edebilir.

Kullanım Fiyatı: Opsiyon sahibinin opsiyonu kullanırken dayanak varlığı satın alabileceği (alım opsiyonu) veya satabileceği (satım opsiyonu) fiyat.

Uzlaşma Fiyatı: Opsiyonun süresi dolduğunda dayanak varlığın fiyatı.

Sözleşme Türü: Farklı kriterlere dayanarak farklı türlerde opsiyon sözleşmeleri ayırt edilebilir.

a) Egzersiz yöntemine göre, opsiyonlar Avrupa opsiyonları, Amerikan opsiyonları ve diğer opsiyonlar olarak ayrılabilir.

Avrupa opsiyonları: Alıcı, opsiyonu sadece vade tarihinde kullanabilir (Coincall'ın opsiyon sözleşmesi Avrupa tipindedir);

Amerikan opsiyonları: Alıcı, vade tarihinden önce herhangi bir gün opsiyonu kullanabilir;

Diğer opsiyonlar: Egzersiz zamanları Avrupa ve Amerikan opsiyonlarından farklı olan opsiyonlar, örneğin Bermuda opsiyonları gibi.

b) Alım-satım hakları verilen yöne göre, opsiyonlar alım opsiyonları ve satım opsiyonları olarak ayrılabilir. Bir alım opsiyonu satın almak, sahibine belirli bir süre boyunca belirli bir fiyattan dayanak varlığı satın alma hakkını verir ve bu hakkı kullanma zorunluluğu yaratmaz. Benzer şekilde, bir satım opsiyonu satın almak, sahibine dayanak varlığı satma hakkını verir.

c) Egzersiz fiyatı ile dayanak fiyat arasındaki ilişkiye göre, opsiyonlar içi, dışı ve denk opsiyonlara ayrılabilir.

Özellikle:

2. Coincall'ın Opsiyon Sözleşmeleri

Coincall, Avrupa tarzı nakit uzlaşmalı Opsiyonlar sunmaktadır

Coincall platformundaki Avrupa tarzı opsiyonlar, vade tarihinden önce kullanılamaz ve yalnızca vade tarihinde kullanılabilir. Coincall opsiyonları, opsiyonun vade tarihinde otomatik olarak kullanılır.

Bu opsiyonlar nakit uzlaşmalıdır, yani opsiyonun uzlaşma anında dayanak varlığın gerçek teslimatı gerekli değildir ve opsiyonun getirisi, Final Uzlaşma Fiyatı ile Egzersiz Fiyatı arasındaki farka bağlıdır. Final uzlaşma fiyatı, opsiyonun süresinin dolmasından 30 dakika önceki temel endeksin fiyatının aritmetik ortalaması kullanılarak hesaplanır.

Alıcılar ve satıcılar, opsiyon sözleşmesinin süresi dolmadan önce pozisyonlarını kapatmak için premium farkı kazanabilirler.

Coincall Opsiyon Sözleşme Detayları

Örnek: BTC-31MAR23-40000-C, 31 Mart 2023 tarihinde sona eren ve 40.000 USD kullanım fiyatına sahip BTC üzerine yazılmış bir alım opsiyonunu ifade eder.

3. Coincall Opsiyon Sözleşmesi ve Vadeli İşlem Sözleşmesi Karşılaştırması

Coincall opsiyon sözleşmeleri ve vadeli işlem sözleşmeleri her ikisi de standartlaştırılmış sözleşmelerdir, aralarındaki temel farklar şunlardır.

a) Alıcı ve satıcıların hakları ve yükümlülükleri farklıdır

Bir opsiyon sözleşmesi, opsiyonun alıcısı, primi ödedikten sonra anlaşmalı hakları elde eder ve yükümlülükleri üstlenmek zorunda değildir, satıcısı ise hakları alır ve pasif olarak yükümlülükleri üstlenir. Vadeli işlem sözleşmesi iki yönlüdür, her iki taraf da vade tarihinde vadeli işlem sözleşmesini teslim etme yükümlülüğünü taşımak zorundadır.

b) Alıcı ve satıcılar tarafından farklı riskler taşınır

Bir opsiyon işlemi içinde alıcının en büyük kaybı ödenen primdir ve performans marjı ödemesine gerek yoktur. Satıcı ise daha büyük bir risk altında olup sınırsız bir miktar kaybedebilir ve yükümlülüklerini yerine getirmek için bir teminat ödemek zorundadır. Vadeli işlem ticaretinde hem vadeli işlem sözleşmelerinin alıcıları hem de satıcıları belirli bir oranda teminat ödemek zorundadır.

c) Farklı Kar ve Zarar Özellikleri

Bir opsiyon sözleşmesinin alıcısının kazancı piyasa değişiklikleri ile dalgalanır, ancak maksimum kayıp yalnızca ödenen primdir; satıcının kazancı ise satılan opsiyon için ödenen primle sınırlı değildir ve zarar sabit değildir.

4. Opsiyon İşlemi Örneği

Coincall opsiyonları dört işlem türünü destekler:

call opsiyonları al, put opsiyonları al, call opsiyonları sat, ve put opsiyonları sat.

Örnek 1:

Mevcut bir opsiyon sözleşmesi BTC-31MAR23-20000-C, 31 Mart 2023 tarihinde sona eren, 20.000 $'lık bir BTC alım opsiyonudur.

BTC'nin mevcut fiyatı 18.000 $ ve A, BTC'nin Mart 2023 sonuna kadar artacağını düşünüyor, B ise azalacağını düşünüyor.

A, yukarıdaki opsiyonun 1 BTC'sini alır ve 1.000 $ prim öder; B, opsiyonun 1 BTC'sini satar ve 1.000 $ prim alır.

A, call opsiyonun alıcısı olarak, sözleşmenin vadesinde 1 BTC'yi 20.000 $'dan almak hakkına sahiptir ve B'nin opsiyonun egzersiziyle eşleşme yükümlülüğü vardır ve 1 BTC'yi 20.000 $'dan satmak zorundadır.

Eğer BTC'nin vade tarihinde fiyatı 22.000 $ ise, A opsiyonu kullanır ve 2.000 $ kazanır, (22.000 - 20.000) bu da 1.000 $ prim düşüldükten sonra net kazançtır; buna karşılık B, egzersizle işbirliği yapar ve 2.000 $ kaybeder, bu da 1.000 $ prim eklenerek net kayıptır.

Eğer opsiyon, BTC fiyatı 16.000 $'da sona ererse, A 1.000 $'lık net tazminat kaybı için opsiyonu kaybeder; buna karşılık B, net tazminat kazancı olan 1.000 $ için yükümlü olmayacaktır.

Eğer opsiyon henüz sona ermemişse, opsiyon primi 2.000 $ olur, bu noktada A'ya 1.000 $'lık prim farkı kazanma opsiyonu verilir.

Örnek 2:

Mevcut bir opsiyon sözleşmesi BTC-31MAR23-20.000-P, 31 Mart 2023 tarihinde sona erecek 18.000 $'lık bir BTC satış opsiyonudur.

BTC'nin mevcut fiyatı 18.000 $ ve A, BTC'nin Mart 2023 sonuna kadar düşeceğini düşünüyor, B ise yükseleceğini düşünüyor.

A, yukarıdaki opsiyonun 1 BTC'sini alır ve 4.000 $ prim öder; B, opsiyonun 1 BTC'sini satar ve 4.000 $ prim alır.

Put alıcı olarak A'nın, vadesinde 1 BTC'yi 20.000 $'dan satma hakkı vardır ve B, opsiyonun egzersizi ile birlikte 1 BTC'yi 20.000 $'dan satın alma yükümlülüğüne sahiptir.

Eğer opsiyon, BTC fiyatı 15.000 $ olarak sona ererse, A opsiyonu kullanır ve 5.000 $ kazanır (20.000 - 15.000), bu da 4.000 $ prim düşüldükten sonra net kazançtır; buna karşılık B, egzersizle işbirliği yapar ve 5.000 $ kaybeder, bu da 4.000 $ prim eklenerek net kayıptır. Net kayıp 1.000 $'dır.

Eğer opsiyon, BTC fiyatı 22.000 $ olarak sona ererse, A 4.000 $'lık net kayıpla opsiyonu kaybeder; buna karşılık B, 4.000 $'lık tazminat kazancı için yükümlü olmayacaktır.

Eğer opsiyon henüz sona ermemişse, opsiyon primi 5.000 $ olur, bu noktada A'ya 1.000 $'lık prim farkı kazanma opsiyonu verilir.