1、什麼是期權?
期權是一種金融衍生品合約,賦予買方在預定時間以預定價格買賣一定數量標的資產的權利。為獲得這一權利,買方必須向賣方支付一定權利金才能擁有看漲期權(買入的權利)或看跌期權(賣出的權利)。若到期時行使權利對買方有利,買方可通過行權獲得相應收入,賣方則有義務配合行權承擔相應支出;若到期日行使權利對買方不利,買方可選擇不行權,賣方也無需配合行權承擔相應支出。
在開始交易之前,您需要了的一些期權要素:
標的資產:衍生品合約中約定用於買賣的資產,可以是商品、金融資產、利率、外匯、綜合價格指數等。
權利金:買入或者賣出期權的價格。
到期日:期權合約到期的時間,在到期日後期權合約將失效。在Coincall,期權的買方和賣方,都可以選擇在到期前平倉,也可以一直持有至到期行權。
行權價:期權持有人在行使期權時可以買入(看漲期權)或賣出(看跌期權)標的資產的價格。
結算價:期權到期時標的資產價格。
合約類型:根據不同的劃分方式有不同的類型。
a) 期權按照行權方式可分為歐式期權、美式期權和其他期權。
歐式期權:買方只可在合約到期日當天行權(Coincall 的期權合約為歐式期權);
美式期權:買方可在合約到期日前的任何一天行權;
其他期權:行權時間有別於歐式期權、美式期權的期權,例如百慕大期權。
b)期權按照賦予買賣權利方向可分為看漲期權、看跌期權。購買看漲期權賦予持有人在預定時間以預定價格購買標的資產的權利,而不一定行使這個權利。同樣,看跌期權賦予持有人賣出標的資產的權利。
c) 期權按執行價格與標的價格的關係可分為實值期權、平值期權和虛值期權。具體為:
合約類型 | 行權價和結算價大小關係 | 實值/平值/虛值 |
看漲期權 | 行權價 > 結算價 | 虛值期權 |
行權價 = 結算價 | 平值期權 | |
行權價 < 結算價 | 實值期權 | |
看跌期權 | 行權價 > 結算價 | 實值期權 |
行權價 = 結算價 | 平值期權 | |
行權價 < 結算價 | 虛值期權 |
2、Coincall的期權合約
Coincall 提供歐式現金結算期權
歐式期權,指 Coincall 平台上的期權在到期前不能行權,只能在到期日當天行權。 Coincall 期權在期權到期時自動行權。
現金結算,指行權結算時無需實際交付標的資產,期權的收益由最終結算價與行權價之間的差額決定。最終結算價採用期權到期前 30 分鐘標的指數價格的算數平均值計算。
期權合約到期前,買賣雙方都可提前平倉,賺取權利金價差。
Coincall 期權合約要素詳情
合約類型 | BTC期權(看漲和看跌) | ETH期權(看漲和看跌) |
合約標的 | BTC/USDT 指數 | ETH/USDT 指數 |
合約到期日 | 當日、次日、當週、次週、當月、次月、季度、次季 | 當日、次日、當週、次週、當月、次月、季度、次季 |
結算貨幣 | USDT | USDT |
最小交易單位 | 0.01 BTC | 0.1 ETH |
報價單位 | 按照 1 BTC 的USDT 價格進行報價 | 按照 1 ETH 的USDT 價格進行報價 |
最小價格變動單位 | 1 USDT | 0.1 USDT |
交易時間 | 7*24 小時 | 7*24 小時 |
到期時間 | 到期日的 UTC 08:00 | 到期日的 UTC 08:00 |
標記價格 | 平台使用B-S模型決定,且實時更新 | 平台使用B-S模型決定,且實時更新 |
手續費率 | 不同等級用戶的手續費率詳見手續費詳情頁 | 不同等級用戶的手續費率詳見手續費詳情頁 |
行權費率 | 0.015%,日期權不收行權手續費 | 0.015%,日期權不收行權手續費 |
行權方式 | 歐式期權,到期自動行權結算 | 歐式期權,到期自動行權結算 |
合約命名規則 | 以“標的資產-到期日-執行價-期權類型(C-看漲/P-看跌)”命名 | 以“標的資產-到期日-執行價-期權類型(C-看漲/P-看跌)”命名 |
例:BTC-31MAR23-40000-C 即表示行權價為40,000 美元的 2023 年 3 月 31 日到期的BTC的看漲期權
Coincall 期權合約與期貨合約對比
Coincall 期權合約和期貨合約都是標準化合約,對比主要有以下不同:
a) 買賣雙方的權利和義務不同
期權合約是單向的,期權買方在支付權利金後,獲得合約約定的相關權利,而不必承擔義務;對應期權賣方收取權利後被動承擔相關義務。期貨合約是雙向的,雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務。
b) 買賣雙方承擔的風險不同
在期權交易中,買方最大的虧損為已支付的權利金,不需要支付履約保證金。而賣方面臨較大風險,甚至可能虧損無限,必須繳納保證金作為擔保履行義務。在期貨交易中,期貨合約的買賣雙方都要交納一定比例的保證金。
c) 盈虧特點不同
期權合約的買方收益隨市場變化而波動,但最大虧損只為支付的權利金;而賣方的收益只為出售期權的權利金,虧損則是不固定的。
期權交易舉例
Coincall 期權支持四種交易類型:買入看漲期權、買入看跌期權、賣出看漲期權和賣出看跌期權。
例子1:
現有期權合約 BTC-31MAR23-20000-C,即行權價為 20,000 美元 的 2023 年 3 月 31 日到期的BTC的看漲期權。
目前BTC 價格為 18,000 美元,A認為到 2023 年 3 月底 BTC 的價格會上漲,B認為會下跌。
A買入面額 1 BTC的上述期權,支付權利金 1,000 美元;B賣出面額 1 BTC的期權,獲得權利金 1,000 美元。
A 作為看漲期權買入方,則其有權在合約到期時以 20,000 美元的價格買入 1 BTC,B則有義務配合行權以 20,000 美元的價格賣出 1 BTC。
若期權到期時,BTC 價格為 22,000 美元。 A 行權,獲利 2,000 美元,即 22,000 美元-20,000 美元,除去 1,000 美元的權利金,其淨收益為 1,000 美元;對應的,B 配合行權,損失 2,000 美元,加上收到的1,000 美元的權利金,其淨損失為 1,000 美元。
若期權到期時,BTC 價格為 16,000 美元。 A 會放棄行權,淨損失 權利金 1,000 美元;對應的,B 無需履行義務,淨收益 1,000 美元的權利金。
若期權還未到期時,該期權權利金變為 2,000 美元。這時A可以選擇將持有的期權賣出賺取權利金差價1,000 美元。
例子2:
現有期權合約 BTC-31MAR23-20000-P,即行權價為 20,000 美元的 2023 年 3 月 31 日到期的BTC的看跌期權。
目前BTC 價格為 18,000 美元,A認為到 2023 年 3 月底 BTC 的價格會下跌,B認為會上漲。
A買入面額 1 BTC的上述期權,支付權利金 4,000 美元;B賣出面額1 BTC的期權,獲得權利金 4,000 美元。
A作為看跌期權買入方,則其有權在合約到期時以 20,000 美元的價格賣出1 BTC,B 則有義務配合行權以 20,000 美元的價格買入1 BTC
若期權到期時,BTC 價格為15,000 美元。 A行權,獲利 5,000 美元,即 20,000 美元减去 15,000 美元,除去 4,000 美元的權利金,其淨收益為 1,000 美元;對應的,B 配合行權,損失 5,000 美元,加上收到的4,000 美元的權利金,其淨損失為 1,000 美元。
若期權到期時,BTC 價格為 22,000 美元。 A 會放棄行權,淨損失 權利金4,000 美元;對應的,B 無需履行義務,淨收益 4,000 美元的權利金。
若期權還未到期時,該期權權利金變為 5,000 美元。這時A可以選擇將持有的期權賣出賺取權利金差價1,000 美元。
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